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房地产行业:国改加速推进,行业或迎整合契机

发布时间:2016-07-14    研究机构:长江证券

报告要点

事件描述

国资委今日对外表示,当前国企改革试点全面铺开。其中,国有资本投资运营公司试点,中粮集团、国投公司试点工作继续深化,陆续将21 项权利归位于或授予企业,在此基础上,选择诚通集团、中国国新开展国有资本运营公司试点,选择神华集团、宝钢、武钢、中国五矿、招商局集团、中交集团、保利集团等7 家企业开展国有资本投资公司试点。

事件评论

新一轮国改加速推进。自2015 年9 月国务院公布《关于深化国有企业改革的指导意见》,新一轮国改正式启动。2016 无疑是加速推进的一年。今日国资委也对外表示,此轮国改试点全面铺开。从其公布的名单来看,中粮集团、保利集团、中交集团在地产业务方面存在极大整合预期。

中粮集团--中粮地产。中粮集团作为一家投资控股企业,旗下拥有五家香港上市公司以及四家内地公司。大悦城(000031)地产(港股)以及中粮地产(A 股) 是集团在地产方面的两个上市平台。大悦城地产主要以商业地产开发为主, 但是近几年公司业绩低迷,增长乏力。而中粮地产在地产开发及物业管理方面表现相对较好,且15 年以来拟多次收购集团旗下地产资源。两平台之间在物业业务方面存在着一定的交叉点。我们认为,中粮地产大概率将成为集团国改的受益标的。

保利集团--保利地产。保利集团旗下地产业务主要包括保利地产以及港股上市的保利置业,且集团承诺在2018 年之前解决同业竞争的问题。除集团内部地产业务整合的预期外,保利地产日前发布与中航工业探讨收购其旗下地产业务的“中航地产”公告,集团外整合也已开启。

中交集团--中房地产。中交地产是集团地产业务专业化的子集团。控股绿城中国控股有限公司和中房地产股份有限公司两家上市公司,以及中交地产有限公司。中房地产于今年年5 月公布定增预案,拟向地产集团定增购买其持有的中交地产100%股权以及中房集团持有的部分子公司股权。但是由于重组前集团相关资产划转中涉及资产减值等问题,重组以终止收尾。虽然此次重组没有获得成功,但中房地产有望借此国改契机加速整合。

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投资建议:随着国企改革试点的全面铺开,中粮地产、中房地产以及保利地产作为其集团下重组预期较强的标的,将迎来新的改革契机。建议持续关注。

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