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房地产行业研究周报:国改主题继续发酵

发布时间:2016-07-10    研究机构:国金证券

评级:增持维持评级市场回顾

保利中航同时停牌:上周四(7月7日)晚中航地产和保利地产先后发布停牌公告,因保利地产的实际控制人中国保利集团正在与中航地产的实际控制人中国航空工业集团公司探讨房地产开发业务的整合,保利集团欲收购后者的房地产开发业务,可能涉及到需提交保利地产股东大会审议的重大资产收购事项。根据公开资料,中航工业旗下的地产板块包括中航地产、中航万科、北京瑞信、成都瑞赛和工程公司(海外),资产规模远大于中航地产当前的体量。我们认为,这是继2016年3月中国海外整合中信地产之后,A股地产板块首起超出实际控制人、在国资体系范围内的一起大规模地产业务的整合。对其他尚未整合停牌的央企或地方国企有一定的示范效应。

美国非农数据超预期:上周五(7月8日)美联储公布的美国6月非农就业人口新增28.7万,创2015年10月以来新高,远高于预期(18万),其中私人部门增加26.5万,贡献主要来自服务业中的医疗保健、休闲和酒店业、专业和商业服务和零售业,此外制造业和政府部门也表现较好。但薪资增幅表现不佳,同时考虑英国脱欧的不确定性,年内加息概率依旧较小。

万科复牌后宝能继续增持:上周一万科复牌,截止到上周五下跌23.3%,符合我们的预期。宝能系继续增持万科A,7月7日万科发布详式权益变动报告书,宝能系再度增持万科A,持股比例已经达到25%。资料显示,宝能系还持有华侨城9.89%、中炬高新24.92%、韶能股份33.94%、明星电力5.02%、中国金洋19.58%、南宁百货14.65%、南玻集团26.36%和合肥百货6.72%。

习近平强调推进供给侧结构性改革:7月8日习近平在京主持召开经济形势专家座谈会,强调继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策,有力、有度、有效落实好“三去一降一补”重大任务,引导好发展预期,用稳定的宏观经济政策稳定社会预期,用重大改革举措落地增强发展信心。

行业销量和板块表现:受洪涝灾害影响,上周样本城市新房销量环比下降30%,同比增长6%;存量房成交上周环比下降12%,同比增长3%。上周申万房地产指数下降1.37%,低于上证综指1.90%。其中中润资源、天业股份涨幅超过15%,万科A、深大通跌幅超过9%。

投资观点

继续关注国改相关标的:由于1)保利整合中航工业旗下地产板块具有示范效应;2)习近平总书记强调推进供给侧结构性改革,地产的资源要素整合是供给侧结构性改革的重要环节;3)国改一般会对相关上市公司构成重大的边际改善。推荐南国置业、陆家嘴、华侨城和中粮地产。

关注中报预告超预期个股:截至到当前,地产板块有多家上市公司发布了2016年半年度业绩预告,其中华联控股2016上半年实现归属上市公司股东净利润为2.9-3.9亿、苏州高新为2.85亿,万泽股份和新城控股业绩同比均有超过50%以上的增长,而中航地产、广宇集团和粤宏远等均实现扭亏为盈。建议关注业绩超预期、地产容易出清的广宇集团、银亿股份等。

模拟组合方面,我们当前持有61%仓位,累计收益率5.04%,持有绿景控股28%、中航地产24%、华发股份9%。上周五我们考虑外围不确定因素有所增大,适度降低了仓位。

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